恒指期货史上第三次破净 全球股市大幅下跌

作者:恒指期货网  发布时间:2020年04月15日 15:51:39 
摘要:

恒指期货直播间4月15日讯,由于新的爆发,全球股市急剧下跌,香港恒指期货也出现了第三个“断网”,即PB跌至1以下。净破损后的恒生指数,过去港股估值偏低的原因以及其修复的可能性,比较了港股在水平和垂直方向的相对估值水平和盈利能力

恒指期货直播间4月15日讯,由于新的爆发,全球股市急剧下跌,香港恒指期货也出现了第三个“断网”,即PB跌至1以下。净破损后的恒指期货,过去港股估值偏低的原因以及其修复的可能性,比较了港股在水平和垂直方向的相对估值水平和盈利能力,得出结论:香港股票的价值已变得突出。

1)历史上,恒指期货在突破净值后的一年中大幅上涨:前两次崩溃发生在1998年(亚洲金融危机)和2016年初(A股断路器),然后接近突破在2008年全球金融危机期间净值(PB下降至1.08)。在突破后或接近突破的一年中,恒指期货大幅上涨(介于27%至83.8%之间)。
2)随着中国金融开放的加速,香港股票的低估有望在一定程度上得到解决:个人投资者比例低,上市公司与投资者的来源不匹配(大部分香港股票是大陆上市公司和欧美投资者)是香港股票长期被低估的重要原因。欧美投资者与大陆上市公司之间可能存在信息不对称问题,这需要额外的风险补偿。在金融自由化的背景下,内地投资者投资香港股票的便利性和参与度得到了显着改善,预计香港股票的低估值将在一定程度上得到修复。

3)超低估值为港股提供了较高的安全边际:恒指期货历史上第三次跌破净值,表明其估值已跌至历史低点附近,安全边际较高。长期以来,香港股票相对于其他市场的估值一直处于低位,但就相对估值(恒生指数与其他市场指数之间的市盈率,市净率差异)而言,它也处于历史低位。

4)低全球利率环境,高股息收益率和低估值的香港股票具有吸引力:新的流行病可能导致全球经济衰退,利率继续下降,低估值和高股息收益率的香港股票分配价值将增加。恒指期货的市值(PE)在所有主要全球指数中均最低,但其股息收益率很高,过去一年约为3.6%。

5)港股的负债率较低,抗风险能力较强:在不确定性较大的全球经济环境中,资产负债率较低的公司可能具有较强的抗风险能力。相对于全球主要指数成分而言,恒指期货的资产负债率最低(以中位数为准)。

6)恒指期货破发后内地资金涌入:近期恒生指数破发后,H股ETF和恒生ETF的份额迅速增加,并且还有大量的资金通过香港股票向南流动,这可能是发现内地基金分配给香港股票的价值。

7)港股中的以下行业更具配置价值:金融(Banks、Insurance)、能源(Energy)、通讯服务(Telecommunication Services)、技术硬件与设备(TechnologyHardware & Equipment)、消费者服务(Consumer Services)、房地产(Real Estate)。通过分行业比较港股与A股、美股的相对估值水平和相对盈利能力,发现上述行业更具配置价值。

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