恒指波幅指数(VHSI)如何计算?有什么作用?

作者:恒指期货网  发布时间:2020年02月25日 15:48:36 

近年来的重大金融事件提高了市场对投资风险的认识,投资者也更加关注波动率指数。作为投资者,知道如何充分利用这种指数,就可以从指数变化中了解股市的趋势。

恒指波幅指数(VHSI)是多少?

恒生指数正式定义为衡量香港股市波动的指标,每15秒计算一次,并以VHSI为标志,并实时发布。恒生指数是一个扩展或预期的波动率指数,以百分比为单位。波动率指数越高,投资者越有可能期望该指数在未来30个交易日内大幅波动。

用流行的术语来说,恒生指数(hsi)可以反映出恒生指数在一段时间内的移动速度(无论方向如何,无论是上升还是下降,仅关注波动范围),并被视为作为判断投资者情绪变化的有效指标。当波动率指数处于较高水平时,市场预期恒生指数将在未来30天发生重大变化,并且投资者情绪将更加波动;相反,这表明市场预期常数指数变化不大,投资者的信心水平相对较强,总之,越高越差。一些专业投资者也将其视为另类投资工具。

恒生波幅指数主要用于期权。期权价格是市场对未来波动的期望,如果市场愿意支付更高价格的是交易期权,则意味着隐含波动性正在上升,未来市场波动性将会扩大,这可以提高期权市场定价的效率,更多方便投资者进行衍生产品定价,帮助投资者估计期权隐含的波动性(与恒生指数下跌无关紧要)。

恒指(VHSI)与恒生指数之间的关系

恒生指数由恒生指数有限公司拥有,并基于cboe波动率指数进行调整,以适应香港股市的特点。恒生波幅指数自2011年2月21日起计算。

恒生波幅指数为投资者提供了创新的工具来管理其在香港股市的波幅风险。恒生指数与恒生指数的比较显示负相关。

上图是恒生指数和恒生指数的每周图表,其时间表为2014年1月至今。通过初步比较,我们会发现两者的高低趋势几乎相反。结合描述,当恒生波幅指数下降时,可以证明市场情绪相对乐观,恒生指数趋于上升。恒生指数上升时,表示市场情绪谨慎甚至悲观,恒生指数主要下跌。由此可见,这是交易恒生指数非常好的参考指数。

恒指波幅指数(VHSI)如何计算?

表示,恒生幅度指数是参考芝加哥期权交易所波动率指数的计算方法,然后选择最近两个到期月的看跌期权和恒生看涨期权的受害者来确定未来30个交易日幅度的,为了最大程度地减少到期期权定价异常的影响,恒生波幅指数将在月初到期前的三个交易日中进行期权交易,计算方法是选择下个月和下个月的期权,再选择下个月的期权和三个月的期权进行计算。

恒指波幅指数(VHSI)有什么用?

由于恒生指数的走势符合预期的指数波动性,因此有助于提高恒生指数期权和其他波动性挂钩产品的市场透明度。它还允许投资者比较期权,衍生权证和其他结构性产品的价格,以对冲波动风险。那么如何把握交易机会呢?再具体一点:

1.告诉我们市场有多“恐惧”

美国最著名的波动率指数VIX被称为恐惧指数,数字越高,市场就越恐惧。通常超过40通常是恐慌的迹象,因为大多数指数的历史表明,每年40%的波动幅度很小。

恒生波幅指数被称为香港版恐慌指数。如果该指数保持在10-15的低点,则意味着投资者通常会对市场充满信心。超过30甚至50意味着市场处于极端恐慌状态。这也可能意味着市场被低估了。因此,高指数并不一定表示富市,而仅表示投资者期望

2.作为一个前瞻性的指标

波幅指数一般在15-40之间来回波动,当波幅指数低於15或高於40时,这种情况不会持续太长时间,一定会重新回落到15-40之间。这告诉我们短期的盲目乐观和过度恐慌都是不会持续太久的。

看看上面的恒指波幅和恒生指数的走势图,可以看到恒生指数短期暴跌的时候,恒指波幅会大幅上涨,所以在恒指波幅比较高的时候买入恒生指数,收益率会比在VHSI比较低的时候买入恒指更好一些。

再比如VIX指数与标普500成高度负相关,当标普暴跌的时候,市场处於恐慌情绪,往往是VIX暴涨的时候;而标普大涨的时候,市场处於贪婪情绪,VIX往往一路走低。历史上VIX指数最低达到9.31,最高到过80.86,往往在指数下跌的时候呈现剧烈上涨,在指数上涨时呈现缓慢下跌。

3.对冲

美国金融市场比较发达,所以出现了VIX指数期权。因为VIX指数与标普500的高度负相关,在市场暴跌的时候,VIX看涨期权有时更有用。有研究表明,长期投资标普500的,可以配置90%的标普500+10%的VIX,是比较完美的组合。

由於很多原因,普通投资者可能还用不好这种策略,所以恒指波幅指数更多用於辅助判断。

4.辅助其他投资策略

恒指波幅指数是一个波动率的指数,在香港市场上很多策略跟波动率相关性都比较高的。比如说分级基金套利,市场波动较大的时候往往是分级基金套利机会更多的时候,波幅指数可以起到一定的提醒作用。类似的还有做网格、轮动的策略,在波幅指数高位的时候也是网格和轮动机会较多的时候。

综合而言,越来越多的专业交易员及基金经理在使用期权策略时,意在捕捉波幅上的交易机会而非相关资产的回报,对这些人士来说,引申波幅是一个重要指标。

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